就在前两天，港交所的锣声为"机器人大脑第一股"响起，仙工智能挂牌上市，首日盘中一度拉升超38%。引人注目的是招股阶段的数据：公开发售部分获得近6000倍超额认购，一手中签率仅5%，高瓴、元宝家办等8家基石投资者合计砸下4.62亿港元。
一家成立仅六年、年营收4.42亿元、仍处亏损状态的公司，能在资本市场获得如此追捧，核心卖点并非机器人本体，而是被称为"机器人大脑"的控制器。灼识咨询的数据显示，按销量计算，仙工智能的机器人控制器已拿下全球24.8%、中国45.2%的市场份额，双双位居第一。
仙工智能的上市，恰好踩在了行业拐点上。
过去两年，具身智能赛道的注意力大多集中在人形机器人本体，谁家的机器人走得更稳、动作更灵活、外观更接近人类，始终是舆论焦点。但进入2026年，风向变了。
资本开始绕过"身体"，直接涌向"大脑"。量子位的统计显示，2026年上半年国内具身智能赛道融资总额约438亿元，其中超过一半流向了以"大脑"为主的公司，而本体厂商拿到的钱不到20%。
这是具身智能从概念验证走向规模化落地过程中，产业价值重心的一次迁移。当硬件本体逐渐成熟、供应链趋于稳定，决定机器人能做什么、能做多好的核心变量，正在从机械结构转向智能系统。
01
绕过身体，直奔大脑
时间倒回2024年，具身智能赛道最火的还是人形机器人整机公司。
优必选登陆港股，智元、宇树、傅利叶等公司轮番发布新品，每一次发布会都能引来科技圈的集体围观。那时的叙事逻辑很直接：具身智能是下一代计算平台，人形机器人是终极形态，谁先做出量产本体谁就抢占了先机。
但仅仅一年多时间，资本的注意力就发生了偏移。
2026年上半年的融资结构很能说明问题。大脑派公司拿到了一半的资金，全栈派、核心零部件、本体派反而偏离中心。换个角度看，和"脑"相关的公司合计拿走了近七成的融资，纯做硬件本体的公司已经被挤到了边缘位置。
融资节奏也在加快。不少大脑公司平均一个月完成一轮融资，最快的两家公司两轮融资之间只隔了两周。这种速度在硬科技领域并不常见，通常只有互联网和纯软件赛道才会出现如此密集的资本注入。
背后的逻辑并不复杂。经过前两年的爆发式发展，机器人本体的技术门槛正在快速下降。宇树科技宣布，旗下双足人形机器人Unitree R1从3.99万元降价至2.99万元起，并且开放现货销售。
在此之前，人形机器人普遍被认为是几十万元级别的产品。价格下探的背后，是供应链的成熟和规模化生产的启动——关节模组、电机、减速器这些核心硬件的成本都在快速下降，中国制造的优势正在显现。
当"身体"不再稀缺，"大脑"的价值就凸显出来了。
道理很简单：同样一台机器人硬件，装不同的大脑，能完成的任务天差地别。低端控制器只能让机器人按照预设路线重复搬运，高端智能控制器则能让机器人感知环境变化、自主规划路径、协同多机作业，甚至通过大模型理解自然语言指令。前者卖的是硬件，后者卖的是能力。
毛利率的差异最能体现价值分层。仙工智能的招股书显示，其控制器业务毛利率高达79.8%，软件业务更是达到89.3%，而机器人整机的毛利率只有38.4%，配件业务仅15.7%。近80%的毛利率水平，在硬件为主的机器人行业里十分罕见，更接近纯软件公司的盈利水平。
这也是资本追捧大脑公司的核心原因——相比重资产、低毛利、长周期的硬件本体，控制器和智能系统的边际成本更低，规模化效应更强，一旦建立生态壁垒，利润空间会非常可观。
当然，"大脑"这个词在当下的语境里，内涵已经比几年前丰富得多。
早期的机器人控制器本质上就是运动控制板卡，负责指挥电机转动、协调关节动作，技术壁垒主要在实时性和稳定性。但现在的"机器人大脑"，已经进化成了集感知、决策、控制于一体的智能系统——集成了SLAM定位导航、视觉语义识别、强化学习、多机调度，甚至开始接入大语言模型和世界模型。
仙工智能招股书显示，全球机器人控制器市场中，从事独立控制器供应的供应商的控制器供应量由2021年的6千台增至2025年的近5万台，预计到2030年将超30万台。按收入计，全球机器人控制器市场规模从2021年的人民币7亿元增长至2025年的人民币24亿元，预计到2030年将达人民币84亿元，2026年至2030年的复合年增长率将达28.8%。
也有专业行业机构报告称，2025年，机器人大脑控制器市场达22.36亿元，机器人运动控制系统市场则达到60.73亿元。如果算上AI加持的新一代智能控制器以及配套的软件、算法、云服务，市场空间要大得多。
英国未来市场公司发布的报告显示，全球物理AI市场预计将从2026年的约3830亿美元增长至2040年的3.26万亿美元。
物理AI，本质上就是给各种物理实体装上智能大脑。机器人只是其中最典型的形态之一。
02
云厂商下场
抢做机器人大脑供应商
如果说创业公司的融资热还只是赛道内部的信号，那么互联网大厂和云厂商的集体入局，则意味着机器人大脑的战争已经升级到了生态层面。
今年以来，华为、腾讯、百度、阿里相继发布了各自的具身智能平台产品，而且无一例外都选择了"不做本体、做大脑"的路线，不亲自下场造机器人，而是为机器人厂商提供智能系统、开发工具和云服务底座。
华为的动作最快，也最彻底。这个月华为云INSPIRE创想者大会上，华为云正式发布了CloudRobo具身智能开发平台，定位是"全球首个全流程具身智能一站式开发平台"。按照官方说法，这套平台覆盖了数据合成、模型开发、仿真验证、云边端部署的全链路，内置百万级数据资产和20多个昇腾亲和模型，能做到"机器人小时级上云、模型分钟级部署"。
华为的思路很清晰：用云的能力降低机器人智能化的门槛。过去机器人厂商要自己做算法、训模型、搭仿真环境，成本高、周期长。现在直接用华为云的平台，从数据到训练再到部署都可以一站式完成，机器人厂商只需要专注做好硬件本体和场景落地。
发布会当天，优艾智合、华沿机器人等20多家企业宣布首批入驻CloudRobo平台，华为还同步启动了"百模千态，云聚共赢"的生态合作计划。结合华为在昇腾芯片、工业软件、5G网络等方面的布局，CloudRobo本质上是在搭建一个"端-边-云"协同的具身智能基础设施。
腾讯选择了更轻的切入方式。腾讯Robotics X实验室首次以完整技术矩阵参展，发布了Tairos具身智能开放平台，开源了混元具身大模型HY-Embodied系列，还展示了机器人本体互连技术RoboFusion。
腾讯Robotics X的Tairos产品生态负责人朱亚娟在现场说，腾讯定位是机器人产业里"不可或缺的钛螺丝"，不造机器人本体，专注做软件和云服务。这个说法很有意思——既承认了自己不做硬件的边界，也强调了在系统层面的核心价值。
具体来看，混元具身大模型解决的是机器人"理解和思考"的问题，让机器人能看懂环境、听懂指令、自主规划任务；Tairos平台解决的是开发效率问题，提供标准化的工具链；RoboFusion解决的则是不同机器人之间的互联互通问题。三者叠加，构成了腾讯版的机器人大脑解决方案。
百度走的是"数据+模型+基础设施"的路线。5月的Create 2026百度AI开发者大会上，百度智能云明确表示要从AI Infra基础设施、场景链接、行业标准建设三个方面加大投入。在此之前的4月，百度已经联合多家机器人公司推出了"具身智能数据超市"，搭建层级化的数据标签体系。
在投资层面，百度也布局很深。智平方的10亿元B轮、北京人形机器人创新中心的7亿元A轮，背后都有百度的身影。百度的逻辑是用文心大模型的能力绑定硬件公司，完成AI从虚拟世界到物理世界的闭环。
阿里达摩院则在今年2月发布了RynnBrain具身基础模型，一口气开源了7个模型，其中包括行业首个30B MoE架构的具身模型。官方资料显示，这套模型首次让机器人具备了时空记忆和空间推理能力，在16个具身评测榜单上刷新了SOTA，超过了谷歌Gemini Robotics ER 1.5。
字节跳动虽然没有单独发布具身智能平台，但也已经将世界模型列为2026年的头号优先级目标。6月23日的火山引擎FORCE大会上，字节方面提到，Seedance视频生成模型可以应用于具身智能的数据合成环节。考虑到字节在多模态大模型、视频生成方面的技术积累，以及火山引擎的云服务能力，后续入局具身智能大脑赛道几乎是必然的。
大厂集体选择"做大脑不做本体"，本质上是一笔经济账。
硬件本体虽然直观，但重资产、低毛利、供应链管理复杂，而且最终很可能陷入价格战，这一点在智能手机行业已经被反复验证。而大脑和平台层虽然前期研发投入大，但一旦形成生态，边际成本会快速下降，并且能通过云服务实现持续收费。
更重要的是，云厂商做机器人大脑有天然优势。具身智能的训练需要海量算力、大规模仿真环境、多模态大模型底座，这些都是云厂商的看家本领。机器人本体厂商自己从零搭建一套AI基础设施，既不经济也不现实。
从这个角度看，未来的具身智能产业很可能会形成类似智能手机的分层结构：底层是芯片和算力，中间层是操作系统和智能大脑，上层是各种形态的机器人硬件和场景应用。云厂商正在争夺的，就是中间那层最核心的系统位置。
03
高毛利的大脑
为何撑不起营收？
大脑的故事虽然动听，但回到商业现实，问题依然存在。
仙工智能的招股书很值得细细品读。一方面，控制器79.8%的毛利率、软件89.3%的毛利率，充分证明了机器人大脑的商业价值；但另一方面，控制器业务2025年收入只有0.85亿元，占总营收的19.3%，而低毛利的机器人整机收入3亿元，占比67.9%。
也就是说，最赚钱的业务，体量却最小；撑营收的业务，利润却不高。这几乎是所有第三方控制器厂商共同的困境。
原因并不复杂。现阶段，机器人厂商尤其是工业机器人厂商，更倾向于采购整机方案，而不是单独买控制器。一方面，整机交付可以快速落地、直接使用，客户不需要自己做集成；另一方面，控制器作为核心部件，如果单独采购，客户需要具备较强的二次开发能力，这对很多传统制造业客户来说门槛太高。
所以现实情况是，控制器厂商往往需要通过整机配套的方式来出货——先把控制器装进自己的整机里，再卖给终端客户。大脑很好，但必须依附身体才能卖出去。
礼瀚投资合伙人许照云曾对媒体分析，国内人形机器人整机厂商普遍处在规模化量产爬坡阶段，核心诉求是优先控制硬件BOM成本，第三方控制器厂商只能以低价走量的方式绑定客户，软件价值被硬件载体捆绑折价。这就导致了一个略显尴尬的局面：控制器技术壁垒高、毛利率高，但单独卖不动；整机技术壁垒相对低、毛利率低，却是营收主力。
仙工智能也没能跳出这个规律。
2023到2025年，公司营收从2.49亿元增长到4.42亿元，三年复合增速33.2%，但同期净亏损分别为4770万元、4230万元和4707万元，三年累计亏损约1.37亿元。经调整后的净亏损虽然在收窄——从2023年的2091万元收窄到2025年的287万元，但距离真正盈利还有距离。
这不是仙工智能一家的问题，而是整个行业的阶段性特征。
当前具身智能仍处在早期落地阶段，客户更愿意为"看得见摸得着"的硬件付费，对软件、算法、智能系统的付费意愿还没完全建立起来。就像早年的智能手机，消费者最初也是为硬件买单，直到移动互联网生态成熟后，软件和服务的价值才逐渐体现。
另一个挑战来自大厂自研。随着华为、腾讯、百度等云厂商纷纷推出自己的具身智能平台，第三方独立控制器厂商的生存空间会受到挤压吗？
目前来看，两者的定位还有所区别。云厂商的平台更偏向通用大模型、训练工具和云端调度，而仙工智能这类公司的控制器更偏向底层实时运动控制和现场执行，两者是互补而非替代关系。但长期来看，边界会不会模糊，还不好说。
国际市场上，传统工业机器人四大家族，发那科、ABB、安川、库卡都是控制器和本体一体化发展，控制器从不对外单独销售，核心技术牢牢握在自己手里。这也是他们能维持高利润率的重要原因。国产机器人厂商要走向高端，最终大概率也会走上自研控制器的道路。
所以，独立第三方控制器厂商的真正机会，可能不在于卖给头部本体厂商，而在于服务海量的中小客户和长尾场景。
仙工智能的"星云"开放系统内置了超过1000款机器人模型，覆盖叉车、料箱机器人、轮式人形、机器狗等多种品类，客户可以模块化定制。这种"乐高式"的方案，对那些不想从零开始、又需要快速落地的中小企业来说，吸引力很大。
截至2025年底，仙工智能累计服务了超过2000家客户，产品销往35个国家和地区，终端客户包括特斯拉、比亚迪、富士康、西门子等企业。客户数量足够多、行业覆盖足够广，这是独立控制器厂商建立生态壁垒的基础。
仙工智能的上市，是一个标志性事件。它意味着资本市场开始认可"机器人大脑"的独立价值，也意味着具身智能的产业分工正在走向细化。
过去几年，行业讨论的焦点始终是"机器人能不能行"——能不能走、能不能跑、能不能抓东西。现在，这些基础问题逐渐有了答案，行业开始进入"机器人能有多聪明"的下半场。决定下半场胜负的，不再是谁的机械结构更精巧，而是谁的大脑更智能、谁的系统更开放、谁的生态更繁荣。
资本涌向大脑、大厂布局平台、创业公司深耕垂直场景，这三条线索正在交织推进。短期内，硬件本体仍会是营收主力，大脑的价值更多体现在技术壁垒和差异化竞争力上；但长期来看，当机器人硬件趋于同质化，智能系统才是真正的利润中心和生态入口。
当然，现在谈终局还为时过早。具身智能仍处在非常早期的阶段，Omdia的数据显示，2024年全球通用具身智能机器人出货量只有3000台，预计到2035年才能达到260万台。从三千到两百六十万，中间还有漫长的路要走。
但方向已经很清晰了。具身智能的下半场，大脑说了算。
本文来自微信公众号“新眸”（ID：xinmouls），作者：李小东
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