来源：民航之翼
吉祥航空是国内优秀的民营航空公司之一，与春秋航空一时瑜亮。
2025年，吉祥航空：
营业收入224.99亿元，同比增长1.83%；
归母净利10.4亿元，同比增长13.71%。
一方面，我们看到吉祥航空收入几乎陷入滞涨。
另一方面，吉祥航空利润保持了一定程度的增长。
超过10个亿的净利润，在中国民航业的航司当中可以说足够出色。
但是我们看看另外一个数据，2025年吉祥航空：
旅客运输量2719万人次，同比下降1.69%。
是所有上市公司中客运量唯一下滑的，这当然有其航线结构调整的原因，但更为关键的原因恐怕处在吉祥航空的飞机方面。
近年来，吉祥航空仿佛被一副无形的枷锁困住，步履蹒跚。
从飞机引进、到飞机运营、到财务管控，一连串的难题如同连环扣，将这家航司拖入了前所未有的“飞机劫”。
今天，我们就来扒一扒吉祥航空在飞机方面避不开的这四重“魔咒”。
魔咒一：波音787的“漫长等待”，错失的黄金窗口
早在多年前，吉祥航空就雄心勃勃地敲定了10架波音787-9宽体机订单。
这本该是吉祥打破窄体机单一结构、进军国际长航线的“杀手锏”。
按照原计划，早就应完成全部交付，迅速抢占后疫情时代的国际市场份额。
然而，现实却给了吉祥一记闷棍。
受全球疫情、经贸关系变化及关税政策等多重因素“围剿”，这10架飞机的交付之路走得异常艰难。
多架已出厂的飞机在海外“趴窝”数年，迟迟无法回国“上岗”。
直到2025年6月，最后一架787-9才姗姗来迟。
这场长达数年的拉锯战，不仅让吉祥的国际化战略被迫“停摆”，错失了国际航线复苏的黄金窗口期，更导致巨额购机订金长期沉淀。
宽体机运力无法释放，国际业务布局陷入停滞，这不仅是时间的损失，更是战略机遇的流失。
魔咒二：发动机“心脏骤停”，主力机队遭遇“停飞潮”
宽体机的烦恼还没解决，主力窄体机又出了大问题。
吉祥航空旗下大批空客A320neo系列飞机，因搭载的普惠PW1100G发动机存在批量质量缺陷，陷入了“修不好、飞不了”的困境。
这场危机堪称“心脏骤停”。
近20架A320系列飞机被迫停场，占机队比例惊人。
这些本该在天上赚钱的“现金牛”，如今却成了地上的“吞金兽”。
一方面，运力大幅缩水导致热门航线订单无法承接，市场份额被竞争对手疯狂蚕食；
另一方面，停场飞机的维护费、发动机的维修费、配件更换费接踵而至。
这场持续两年的“心脏病”风波，打乱了吉祥航空的发展步骤。
直至目前，仍有大量飞机未能恢复，成为运营中难以拔除的“痛点”。
实际上，吉祥航空的飞机利用效率还是非常高的，2025年可用飞机日利用率高达11.6小时，在行业内屈指可数。
但细一看A320的在册飞机日利用率只有8.82小时，其原因就是大量飞机不可用，趴在地上。
魔咒三：租赁依赖症，“打工”只为还利息
如果说飞机故障是“外伤”，那么资产结构的失衡则是吉祥航空的“内疾”。
与国内三大航及头部民营航司相比，吉祥航空的机队中自购飞机占比极低，高度依赖融资租赁和经营租赁。
这种“重租赁、轻自购”的模式，让吉祥常年背负着沉重的财务大山。
飞机要交租金，借钱买飞机要付利息，高额的财务费用如同“吸血虫”，持续吞噬着公司的经营利润。
截至2025年底，吉祥航空129架飞机当中：
自购飞机39架，占比30%
融租飞机32架，占比24.8%
经租飞机55架，占比42.6%
尤其是经租飞机，昂贵的退租检费用足以扼杀航司的利润。
这意味着，吉祥航空辛辛苦苦飞一年，赚来的利润大半都交给了银行和租赁公司。
即便营收增长，最终也被庞大的财务成本稀释，盈利能力被严重挤压。
这种脆弱的财务结构，也让吉祥在面对市场波动时，缺乏足够的资金“缓冲垫”。
2025年，吉祥航空财务费用10.32亿元，比春秋航空高出了7个亿。
也就是说，如果不是庞大的财务费用，吉祥航空的效益与春秋差距不会那么大。
魔咒四：引进速度“龟速”，想扩运力却“无米下锅”
目前吉祥航空100多架飞机，在这个阶段，一般来说是航司快速发展的阶段。
虽然行业的增速降到了5-6%，但对于吉祥航空这样实力还不错，发展情况还不错的航司，应该要快于行业整体速度。
在其他航司纷纷“买买买”扩充运力的背景下，吉祥航空的飞机引进速度却显得步履蹒跚。
2025年，吉祥+九元，只增加了2架飞机。
2026年，吉祥+九元，预计只增加3架飞机。
年增速只有2%左右，不仅远远慢于南航这样的大航司，就是比许多小航司还是不如。
机队规模扩张滞后，直接导致新航线开不了、热门航线加密难。
在竞争中，吉祥航空的市场份额必将下滑。
无论是国内航线的精细化运营，还是国际航线的重启拓展，都因飞机问题“无米下锅”而难以突破瓶颈。
这种被动的局面，让吉祥在激烈的市场竞争中面临着极大的挑战。
从宽体机的“难产”，到主力机的“趴窝”，再到财务结构的“失衡”和运力扩张的“迟缓”，吉祥航空四重魔咒相互交织，形成了一种连锁反应。
当然，吉祥航空通过精细化经营管理，如果不是高油价影响，业绩还会实现提升的。
问题是，吉祥航空作为一家上市，没有一定的发展速度，很难赢得资本市场的青睐的！
在此，翼哥再多说一句：
飞机对航空公司至关重要，如果飞机不管理好，就不可能赚钱！
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责任编辑：张恒星
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